Đừng đổ hết cho lượng vốn đầu tư ít

Tuy nhiên, không nên nghiêng mạnh về lượng vốn đầu tư, đặc biệt là lượng vốn từ ngân sách Nhà nước, mà quan trọng hơn là hiệu quả đầu tư. Tại sao vậy?

Ảnh minh họa

Vốn đầu tư là yếu tố vật chất trực tiếp quyết định tốc độ tăng trưởng. Tuy nhiên, lượng vốn đầu tư không phải là tất cả. Năm 2013 có tỷ lệ vốn đầu tư/GDP thấp hơn năm 2012, nhưng lại có tốc độ tăng trưởng GDP cao hơn (tăng 5,42% so với 5,25%); năm 2015 có tỷ lệ vốn đầu tư/GDP thấp hơn năm 2011 (32,6% so với 33,3%), nhưng lại có tốc độ tăng GDP cao hơn (6,68% so với 6,24%). Trong 6 tháng đầu năm, tổng lượng vốn đầu tư phát triển tăng tới 11,7% so với cùng kỳ năm trước, tỷ lệ vốn đầu tư/GDP cũng cao hơn (32,9% so với 31,1%), nhưng tốc độ tăng GDP lại chậm hơn (5,52% so với 6,32%). Điều đó chứng tỏ lượng vốn đầu tư là rất quan trọng, nhưng hiệu quả đầu tư còn quan trọng hơn. Hơn nữa, hiệu quả đầu tư còn có tác động “kép”. Tác động “kép” của hiệu quả đầu tư thể hiện trước hết ở chỗ: Để tăng 1% GDP cần ít hơn tỷ lệ vốn đầu tư/GDP - tức là tiết kiệm được vốn đầu tư, hay cùng một tỷ lệ vốn đầu tư/GDP sẽ tạo ra phần trăm tăng trưởng GDP cao hơn. Đầu tư có hiệu quả còn nâng cao chất lượng tăng trưởng, không gây bất ổn vĩ mô (tăng tích lũy từ nội bộ nền kinh tế, giảm bội chi ngân sách, giảm nợ công, nợ nước ngoài, nợ Chính phủ, kiềm chế lạm phát, giảm thiểu nợ xấu...).

Số liệu thống kê 6 tháng đầu năm cho thấy, lượng vốn đầu tư là không thấp, thậm chí cao hơn cùng kỳ và cả năm trước (tương ứng là 32,9% so với 31,1% và 32,6%). Trong đó, nguồn vốn từ ngân sách Nhà nước còn tăng với tốc độ 11,9% so với 11,7% của năm trước. Nhưng hiệu quả đầu tư lại thấp hơn. Hiệu quả đầu tư được tính bằng nhiều chỉ tiêu, trong đó có chỉ tiêu Hệ số giữa tỷ lệ vốn đầu tư/GDP so với tốc độ tăng GDP. Hệ số này năm 2015 lần đầu tiên sau nhiều năm đã xuống dưới mốc 5 lần, thì 6 tháng năm nay đã lên đến gần 6 lần. Nếu tốc độ tăng GDP cả năm cao lên (6,5% chẳng hạn), thì hệ số trên vẫn ở mức xấp xỉ 5,1 lần, cao hơn năm trước. Đáng lưu ý, tỷ trọng vốn đầu tư nguồn khu vực Nhà nước vẫn rất cao (37,1%) trong khi hiệu quả đầu tư của khu vực Nhà nước thấp nhất, chỉ bằng hơn một nửa khu vực ngoài Nhà nước. Đây là những số liệu rất đáng quan tâm khi mà mục tiêu tăng trưởng của năm nay đang đứng trước nhiều thách thức.