Vàng và chứng khoán Mỹ đối mặt rủi ro chưa từng có trong 50 năm

Trong báo cáo mới nhất, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo về nguy cơ bong bóng trên thị trường vàng và chứng khoán Mỹ, cho rằng các nhà đầu tư cá nhân đang giữ vai trò lớn trong việc đẩy giá vàng và giá cổ phiếu lên mức cao chưa từng thấy.

Tính từ đầu năm đến nay, giá vàng đã nhảy vọt tới 60%, ghi nhận mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 1979.

Thị trường chứng khoán Mỹ, dẫn đầu bởi một số cổ phiếu của các công ty công nghệ vốn hóa lớn hưởng lợi từ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), cũng đang trên đà tăng mạnh mẽ, với chỉ số S&P 500 leo dốc 17% và Nasdaq Composite tăng 22% từ đầu năm.

Cũng trong báo cáo, BIS lưu ý rằng trong ít nhất 50 năm qua, đây là lần đầu tiên vàng và cổ phiếu cùng rơi vào trạng thái bong bóng cùng lúc. "Sau giai đoạn tăng bùng nổ, một bong bóng thường vỡ khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh và nhanh chóng”, BIS nhấn mạnh trong báo cáo.

Việc BIS cảnh báo bong bóng giá vàng và chứng khoán Mỹ thu hút sự quan tâm lớn, bởi tổ chức này - được biết đến như "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" - thường hỗ trợ các ngân hàng trung ương giao dịch và lưu trữ vàng.

Trước đó, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) cũng đã cảnh báo về nguy cơ bong bóng giá cổ phiếu AI. Tuy nhiên, bên cạnh việc cảnh báo, BIS lưu ý thêm về vai trò của các nhà đầu tư cá nhân trong việc đẩy giá vàng và cổ phiếu Mỹ lên cao.

Trên thực tế, các nhà đầu tư nhỏ lẻ chiếm phần lớn dòng tiền đổ vào các quỹ vàng và cổ phiếu Mỹ trong 3 tháng gần đây, trong khi các tổ chức tài chính đã giảm bớt nắm giữ cổ phiếu Mỹ và giữ nguyên mức độ nắm giữ kim loại quý.

“Lần này còn có bằng chứng cho thấy sự hưng phấn của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã lan sang cả vàng – vốn được xem là tài sản trú ẩn truyền thống. Từ đầu năm 2025, giá ETF vàng liên tục giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV), phản ánh mức độ quan tâm lớn của nhóm các nhà đầu tư nhỏ lẻ”, báo cáo của BIS cho biết.

Theo cảnh báo của BIS, vai trò ngày càng tăng của nhà đầu tư cá nhân có thể "đe dọa sự ổn định của thị trường vàng và cổ phiếu trong tương lai, do xu hướng hành động theo "bầy đàn" của những nhà đầu tư này, khiến mức độ biến động của giá tăng cao nếu xảy ra đợt bán tháo”.

Số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng, bao gồm tiền từ cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, đang trên đà đạt kỷ lục trong năm nay. Giá vàng hiện đã giảm nhẹ về khoảng 4.200 USD/ounce sau khi thiết lập mức cao nhất mọi thời đại khoảng 4.381 USD/ounce hồi tháng 10.

Đà tăng kỷ lục của giá vàng trong năm nay là do sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm việc các ngân hàng trung ương trên thế giới mua ròng vàng nhằm đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng USD. Bên cạnh đó, nỗi lo của giới đầu tư về lạm phát và nợ công cũng làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Trong giai đoạn từ 2022-2024, các ngân hàng trung ương mua ròng khoảng 1.000 tấn vàng mỗi năm. Dự kiến năm nay các ngân hàng trung ương sẽ mua khoảng 900 tấn vàng, thấp hơn mức trung bình 1.000 tấn mỗi năm trong 3 năm gần đây nhưng vẫn cao hơn đáng kể mức trung bình dài hạn.

Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, BIS nhận định rằng sự tăng trưởng của các công ty công nghệ vốn hóa lớn đang làm gia tăng lo ngại về định giá quá cao và những rủi ro mà một đợt điều chỉnh mạnh có thể gây ra cho cổ phiếu cũng như toàn bộ nền kinh tế”.