Chờ đột phá
Theo báo cáo chiến lược tháng 2/2025 của Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), với biên độ dao động hẹp từ 1.230 - 1.240 điểm đến 1.280 - 1.300 điểm kéo dài, nhà đầu tư đang có tâm lý thận trọng trong bối cảnh thị trường chưa có động lực rõ ràng để bứt phá.
Dù vậy, các yếu tố hỗ trợ vẫn hiện hữu, bao gồm nền kinh tế tăng trưởng ổn định, lãi suất duy trì ở mức thấp và kỳ vọng nâng hạng thị trường. GDP Việt Nam được kỳ vọng tăng trưởng trên 8%/năm trong giai đoạn 2025 - 2030, tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán. Bên cạnh đó, vốn hóa thị trường vẫn đang ở mức hấp dẫn so với quy mô của nền kinh tế, là điểm thu hút dòng tiền dài hạn.
Tuy nhiên, những yếu tố bất định vẫn gây áp lực lên thị trường, đặc biệt là động thái bán ròng mạnh của khối ngoại. Chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và các thị trường phát triển khiến dòng vốn ngoại chưa có dấu hiệu quay trở lại, trong khi áp lực margin cao cũng hạn chế đà tăng của VN-Index.
Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị toàn cầu và các chính sách thuế quan của Mỹ có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh chính quyền Trump có thể đưa ra các biện pháp kinh tế tác động đến thị trường mới nổi.
Trong tháng 2, VN-Index có thể tiếp tục duy trì trong biên độ tích lũy hẹp, trừ khi có những yếu tố đột phá như dòng tiền mạnh từ khối nội, kết quả kinh doanh tích cực từ các doanh nghiệp lớn hoặc chính sách hỗ trợ kinh tế từ Chính phủ. Thị trường chỉ có thể cải thiện khi vượt qua đường kháng cự trung hạn, nối các vùng đỉnh giá từ tháng 3/2024 đến nay. Các chuyên gia tại SHS khuyến nghị, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến dòng tiền và các yếu tố vĩ mô để có chiến lược phù hợp trong thời gian tới.
Áp lực bán ròng và thanh khoản suy yếu
Tháng 1/2025 khép lại với sự giằng co trong biên độ hẹp khi VN-Index kết thúc ở mức 1.265,05 điểm, giảm nhẹ 0,14% so với cuối năm 2024. Thị trường mở cửa năm mới với hai tuần đầu chịu áp lực điều chỉnh, kéo VN-Index về vùng 1.220 điểm trước khi phục hồi về cuối tháng.
Sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu diễn ra rõ rệt, trong đó nhóm vốn hóa lớn chịu áp lực mạnh nhất với chỉ số VN30 giảm 0,53% so với tháng trước. Ngược lại, nhóm vốn hóa trung bình có tín hiệu tích cực với mức tăng 0,37%.
Điểm đáng chú ý trong tháng 1 là thanh khoản thị trường giảm mạnh. Trên HOSE, giá trị giao dịch trung bình chỉ đạt 11.389,9 tỷ đồng/phiên, mức thấp nhất kể từ năm 2021. Thanh khoản trên HNX và UPCOM cũng suy giảm lần lượt 22% và 28,1% so với tháng trước.
Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, sau ba tháng tăng liên tiếp đã chứng kiến sự sụt giảm thanh khoản đáng kể với mức giảm gần 30% trong tháng 1. Trong khi đó, nhóm vốn hóa trung bình và lớn cũng có chung xu hướng giảm, phản ánh sự suy yếu của dòng tiền trên toàn thị trường.
Một trong những nguyên nhân chính tác động tiêu cực đến thị trường là áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại. Chỉ riêng trong tháng 1/2025, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng tổng cộng 7.055,4 tỷ đồng, trong đó HOSE bị rút ròng 6.468,1 tỷ đồng, mức cao nhất trong nhiều tháng qua. Đặc biệt, VIC, FPT, STB và CTG là những cổ phiếu bị khối ngoại xả mạnh, trong khi dòng tiền ngoại chỉ tập trung mua ròng một số mã như HDB, LPB và VCG. Xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài không chỉ diễn ra tại Việt Nam mà còn là xu hướng chung trên các thị trường khu vực như Malaysia, Thái Lan và Indonesia.
Mặc dù chịu áp lực bán ròng từ khối ngoại, nhà đầu tư cá nhân trong nước vẫn duy trì đà mua ròng tháng thứ năm liên tiếp với giá trị hơn 3.000 tỷ đồng. Sự tham gia tích cực của nhóm này phần nào giúp cân bằng áp lực bán và giữ cho VN-Index không giảm quá sâu.
Nhóm ngân hàng tiếp tục là điểm sáng với nhiều mã tăng mạnh như LPB (+15,5%), SSB (+11,3%) và VIB (+5,0%), nhờ kết quả kinh doanh quý IV/2024 khả quan. Một số mã khác cũng có mức tăng đáng chú ý như GEX (+14,1%), FRT (+9,3%) và SJS (+25,0%), trong khi ở chiều ngược lại, các cổ phiếu chịu áp lực bán mạnh như NVL (-15,6%), HDB (-8,4%) và VNM (-4,0%).
Về nhóm ngành, nhóm xây dựng và vật liệu là điểm sáng hiếm hoi khi tăng 4,3% trong tháng 1, nhờ hưởng lợi từ dòng tiền đầu tư công. Tuy nhiên, hầu hết các nhóm ngành khác đều suy giảm thanh khoản, đặc biệt là y tế (-42,7%), hàng cá nhân và gia dụng (-40,2%) và hóa chất (-38,1%). Nhóm dịch vụ tài chính, ngân hàng và bất động sản – ba ngành chiếm tỷ trọng giao dịch lớn nhất thị trường – cũng suy giảm thanh khoản mạnh, cho thấy sự cẩn trọng của nhà đầu tư trước diễn biến khó lường của thị trường.
