Thanh khoản bốc hơi, khối ngoại mua ròng
Báo cáo mới nhất của Công ty Chứng khoán Rồng Việt cho thấy, chính sách giữ lãi suất “cao lâu hơn” đã gặp thách thức trong tháng 3 khi sự lây lan của cuộc khủng hoảng tài chính bắt nguồn từ sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley Bank (SVB) của Mỹ. Tuy nhiên, với sự hỗ trợ thanh khoản kịp thời từ Fed tới Ngân hàng Trung ương Thụy Sỹ, rủi ro thanh khoản trên hệ thống ngân hàng đã tạm thời giảm bớt.
Ngoài ra, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất theo kế hoạch cũng cho thấy thanh khoản hệ thống vẫn trong tầm kiểm soát. Trong nước, tháng 3 chứng kiến một loạt các quy định hành chính (Nghị định 08, Nghị quyết 33, dự thảo Thông tư 16 sửa đổi) tháo gỡ nút thắt của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, từ đó khơi thông dòng vốn trong nền kinh tế.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng đã mạnh mẽ đưa ra quyết định giảm lãi suất vào ngày cuối cùng của tháng 3, qua đó đưa ra thông điệp tích cực trong điều hành chính sách tiền tệ. Mặc dù rủi ro đối với hệ thống tài chính toàn cầu chưa được loại bỏ hoàn toàn nhưng tâm lý diều hâu đã giảm hơn dự kiến kết hợp với diễn biến tích cực trong nước nói trên đã giúp thị trường chứng khoán Việt Nam lấy lại sắc xanh trong tháng 3.
Thanh khoản thị trường tiếp tục giảm sâu trong tháng 3 và chạm mức thấp mới trong vòng 2 năm trở lại đây. Giá trị khớp lệnh bình quân trên HOSE giảm xuống 7.900 tỷ đồng/phiên.
Dù thanh khoản bốc hơi nhưng tâm lý thị trường được cải thiện khi phân phối lợi nhuận của cổ phiếu dịch chuyển sang phải so với xu hướng của tháng trước với 54% cổ phiếu chứng kiến lợi nhuận dương. Phân phối tập trung trong khoảng từ -10% đến 10%. 2/10 ngành (bất động sản và tài chính) đạt mức tăng trưởng tốt hơn VN-Index, bất động sản (+11,4%), ghi nhận diễn biến trái ngược tháng trước, khi nhóm này dẫn đầu mức tăng trong tháng. Trong đó, VHM (+25%), VRE (+10,8%) và VIC (+5,5%) dẫn dắt đà tăng của ngành.
Nhà đầu tư cá nhân trong nước quay trở lại vị thế bán ròng trong tháng Ba với giá trị ròng 948 tỷ đồng. Ngoài ra, hình 10 cũng tóm tắt danh sách các cổ phiếu đáng chú ý được nhóm này giao dịch trong tháng 3.
Khối ngoại mua ròng mạnh mẽ trong tháng 3, đảo ngược vị thế với giá trị mua ròng đạt 2.759 tỷ đồng (117 triệu USD), nâng tổng mức mua ròng lũy kế kể từ tháng 11 vừa qua lên 34.713 tỷ đồng. Bất động sản và Tài nguyên cơ bản là hai nhóm ngành tập trung hút ròng
Cân nhắc xuống tiền các mã doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý 1 tốt
Tháng 4, môi trường pháp lý và lãi suất đã có những tín hiệu thay đổi. Ngân hàng Nhà nước đã ban hành quyết định giảm lãi suất tái chiết khấu (14/3) và tái cấp vốn (31/3) lần lượt xuống 3.5% và 5.5%, cùng với giảm trần lãi suất huy động ngắn hạn, nhằm tạo điều kiện hạ lãi suất cho vay, khơi thông dòng vốn tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế. Bên cạnh đó, sau khi Nghị định 08 được ban hành, dự thảo sửa đổi thông tư 16, với các điều kiện mới cho phép các tổ chức tín dụng mua trái phiếu doanh nghiệp phát hành mới nhằm tài trợ vốn lưu động và mua lại các trái phiếu doanh nghiệp không niêm yết, cũng được Ngân hàng Nhà nước đưa ra lấy ý kiến. “Chúng tôi kỳ vọng dự thảo này sẽ mở nút thắt về dòng tiền cho các doanh nghiệp bất động sản”- các chuyên gia Chứng khoán Rồng Việt kỳ vọng.
Đối với các yếu tố từ thị trường quốc tế, Fed, trong bối cảnh một số ngân hàng đổ vỡ gần đây, đã không thay đổi mức đỉnh lãi suất so với hồi tháng 12/2022, mặc dù lạm phát giảm chậm hơn và nền kinh tế tạm thời không yếu như kỳ vọng. Trong khi giới phân tích tin rằng tốc độ giảm của lạm phát trong các tháng tới sẽ có phần nhanh hơn do nền cao năm ngoái, và chính sách thắt chặt của Fed sẽ dần các tác động sâu rộng hơn tới nền kinh tế, thì rủi ro liên quan tới hệ thống ngân hàng tạm thời trong tầm kiểm soát khi Fed đã hút tiền trở lại trong tuần cuối tháng 3.
Xét bối cảnh tương đối thuận lợi trên cùng với việc thanh khoản đang có xu hướng cải thiện, chúng tôi kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 4 sẽ có xu hướng tăng và dao động trong biên độ 1.040-1.120.
Rủi ro giảm dưới khoảng dao động nhiều khả năng sẽ đến từ việc lợi nhuận quý 1/2023 tăng trưởng kém hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, tác động tiêu cực của yếu tố này có thể sẽ hạn chế do những doanh nghiệp, mà được dự báo có kết quả kinh doanh quý 1 không thuận lợi, cũng đã công bố kế hoạch về lợi nhuận khá thấp trong năm 2023, và thị trường cũng đã chiết khấu phần nào các thông tin này vào giá cổ phiếu.
Trên cơ sở đó, Công ty Chứng khoán Rồng Việt cho rằng, thị trường đang mang lại các cơ hội giao dịch ngắn hạn, đặc biệt ở các nhóm ngành có độ nhạy cao với lãi suất như ngân hàng, chứng khoán, và bất động sản- xây dựng. Ngoài ra, các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý 1/2023 tích cực hơn mặt bằng chung của thị trường cũng là những cơ hội giao dịch ngắn hạn đáng xem xét.
Với quan điểm là cơ hội ngắn hạn, báo cáo của Công ty Chứng khoán Rồng việt khuyến nghị, nhà đầu tư chỉ phân bổ 30 – 50% giá trị danh mục cho các ý tưởng đầu tư này, và cân nhắc hiện thực hóa lợi nhuận khi các số liệu kinh doanh quý 1 chính thức được công bố.
