Cắt giảm lãi suất là trọng tâm
Thị trường châu Á đã chứng kiến một năm 2023 đầy biến động, với lạm phát, lãi suất tăng và sự phục hồi chậm chạp của nền kinh tế Trung Quốc, đã kéo tăng trưởng năm ngoái của khu vực đi xuống.
Theo dữ liệu từ Refinitiv, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản dẫn đầu khu vực về hiệu suất thị trường và đạt được khoảng 28% vào năm 2023. Chứng khoán Nhật Bản được hỗ trợ nhờ kết quả kinh doanh cải thiện, cũng như sự lạc quan ngày càng tăng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cuối cùng có thể chấm dứt chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng của mình sau nhiều thập kỷ lãi suất gần bằng 0.
Mặt khác, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông là công ty hoạt động kém nhất trong khu vực, đã có 4 năm sụt giảm liên tiếp sau khi mất gần 14% vào năm 2023. Làm nổi bật sự phục hồi chậm chạp của Trung Quốc còn là hiệu suất của CSI 300 - thước đo các công ty lớn nhất niêm yết ở Thượng Hải và Thâm Quyến, là thị trường chứng khoán hoạt động kém thứ ba ở châu Á, mất 11,38% vào năm ngoái.
Peggy Mak, Giám đốc nghiên cứu của PhilipCapital, nói với CNBC rằng quá trình sau mở cửa trở lại của Trung Quốc rất "ảm đạm" do suy thoái bất động sản và các vấn đề nợ của chính quyền địa phương, làm tổn hại đến chi tiêu cũng như làm giảm nhu cầu và đầu tư vào lĩnh vực sản xuất.
Mặc dù vậy, triển vọng của châu Á vẫn tươi sáng - theo các nhà phân tích từ Pinebridge Investments. Các chuyên gia nhận thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ tiếp tục từ châu Á, cũng như “triển vọng tương đối hứa hẹn”, mà họ cho rằng sẽ mang lại tiềm năng hấp dẫn cho các nhà đầu tư cổ phiếu chọn lọc vào năm 2024.
"Không thể bỏ qua hai nền kinh tế lớn nhất châu Á. Trong khi Trung Quốc yêu cầu sự tập trung đầu tư kiên nhẫn, dành riêng cho từng công ty khi nền kinh tế dần ổn định, thì Ấn Độ đang vượt lên dẫn đầu trên nhiều lĩnh vực" - một báo cáo từ Pinebridge Investments nhận định.
Quan điểm này phù hợp với dự báo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) - dự kiến tốc độ tăng trưởng là 4,6% vào năm 2023 và 4,2% vào năm 2024 đối với châu Á, so với dự báo tăng trưởng toàn cầu là 3% vào năm 2023 và 2,9% vào năm 2024.
Nhìn chung, việc cắt giảm lãi suất là vấn đề trọng tâm trong mọi tính toán của các nhà đầu tư. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã vạch ra lộ trình cắt giảm lãi suất, báo hiệu lãi suất sẽ được cắt giảm 75 điểm cơ bản vào năm 2024 và 100 điểm cơ bản vào năm 2025.
Các ngân hàng trung ương ở châu Á và trên thế giới có xu hướng đi theo sự dẫn dắt của Fed. Việc tăng lãi suất ở các nền kinh tế lớn ở châu Á hầu như đã dừng lại, mặc dù các ngân hàng như Ngân hàng Dự trữ Australia vẫn cảnh báo rằng họ sẵn sàng thực hiện các hành động cứng rắn hơn để kiềm chế lạm phát.
Các ngân hàng trung ương ở Đông Nam Á phần lớn đã giữ lãi suất ổn định và không còn tăng lãi suất mạnh mẽ nữa, ngoại trừ một số ngân hàng như Ngân hàng Trung ương Philippines vẫn có quan điểm diều hâu.
Ngoại lệ duy nhất có lẽ là Nhật Bản - nơi các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ xem liệu Ngân hàng Trung ương BoJ có thoát khỏi chính sách lãi suất âm hay không. Lạm phát chung ở Nhật Bản đã cao hơn mục tiêu 2% của BOJ trong hơn 19 tháng, nhưng mục tiêu này sự kiến sẽ tăng lên 5% trong các cuộc đàm phán về lương mùa Xuân do Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản chủ trì.
Theo Homin Lee - chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Lombard Odier, những điều kiện này hỗ trợ cho việc bình thường hóa chính sách của Nhật Bản. Chuyên gia Lee dự báo BOJ sẽ tăng lãi suất lên 0% vào năm 2024, từ mức âm 0,1% hiện tại, cũng như "dần dần chấm dứt" mức trần 1% của ngân hàng này đối với trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm.
Kỳ vọng tăng trưởng và tác động từ bầu cử
Khi lạm phát giảm và lãi suất giảm theo, các ngành nào ở châu Á sẽ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ?
Hebe Chen, nhà phân tích thị trường tại IG International, dự báo năm 2024 có thể chứng kiến tỷ lệ lạm phát bình thường hóa và tăng trưởng kinh tế chậm lại, và điều này sẽ là có lợi cho lĩnh vực cơ sở hạ tầng, bất động sản, cũng như các ngành thúc đẩy cuộc cách mạng Trí tuệ nhân tạo (AI).
Cụ thể hơn, bà lạc quan về quỹ tín thác đầu tư bất động sản và công nghệ ở châu Á. Ngoài ra, chuyên gia này còn nhấn mạnh tiềm năng phát triển trong chu kỳ công nghệ toàn cầu đang hình thành, trong đó đánh giá Malaysia, Singapore và Việt Nam có thể vượt trội hơn nhờ sự tập trung cao hơn vào các cơ sở sản xuất và R&D.
"Đó là bởi vì Việt Nam, Singapore và Malaysia - những trung tâm sản xuất thường được khai thác để giảm thiểu sự phụ thuộc vào Trung Quốc - hiện đang sản xuất cho các thị trường bên ngoài Trung Quốc. Như vậy, các nước này có thể không còn dễ bị tổn thương trước sự suy thoái của Trung Quốc" - Hebe Chen nói với Nikkei Asia.
Bà Chen cũng kỳ vọng vào "một sự thay đổi tiềm năng" đối với chứng khoán Trung Quốc vào năm 2024, mặc dù chúng đã hoạt động kém hiệu quả vào năm 2023. Chuyên gia này đánh giá, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có thể sẽ phục hồi khiêm tốn nhờ các biện pháp từ Chính phủ Bắc Kinh và triển vọng xuất khẩu được cải thiện, bên cạnh sự phục hồi công nghệ toàn cầu có thể sẽ góp phần cải thiện xuất khẩu của Trung Quốc.
Ngoài ra, yếu tố địa chính trị và đặc biệt là các cuộc bầu cử quan trọng trong năm 2024 cũng đang được giới phân tích theo dõi chặt chẽ khi đánh giá tác động.
Bà Chen nhận định, các cuộc bầu cử ở Đài Loan (Trung Quốc), Ấn Độ và Mỹ sẵn sàng mang lại "những thay đổi đáng kể về khía cạnh kinh tế và ngoại giao của khu vực châu Á - Thái Bình Dương (APAC)". "Sự bất ổn và lo lắng ngày càng gia tăng, không thể tránh khỏi được thúc đẩy bởi bối cảnh quốc tế đang phát triển nhanh chóng, cũng như điểm nhạy cảm nhất trong quan hệ Mỹ - Trung" - chuyên gia từ IG International nói.
Trong khi chuyên gia Peggy Mak từ PhilipCapital thì xem cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm tới là tâm điểm đáng chú ý. Nhận định về khả năng nếu cựu Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng, ông cảnh báo: “Niềm tin của nhà đầu tư có thể bị xói mòn và thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng, do những bất ổn về chính sách thương mại và chi tiêu tài chính của Mỹ".
Liên quan đến vấn đề này, báo cáo Triển vọng khu vực châu Á - Thái Bình Dương (APAC) mới nhất của Fitch Ratings dự báo: "Các cuộc bầu cử được lên kế hoạch ở gần một nửa danh mục đầu tư có chủ quyền ở khu vực APAC được chúng tôi xếp hạng, điều này có thể dẫn đến đà cải cách chậm hơn và một số bất ổn về chính sách… Căng thẳng Mỹ - Trung gần đây đã giảm bớt sau các cuộc gặp cấp cao, nhưng chúng tôi cho rằng mối quan hệ này vẫn còn nhiều thách thức".
Tuy nhiên, Fitch Ratings tin rằng các nền kinh tế châu Á - Thái Bình Dương vẫn sẽ kiên cường trong năm 2024 trước những thách thức, khi chỉ ra sự tăng trưởng dần dần trong chu kỳ công nghệ toàn cầu và nhu cầu trong nước tương đối mạnh mẽ, sẽ hỗ trợ tăng trưởng GDP cao hơn cho các quốc gia APAC so với các nước cùng ngành ở các khu vực khác.
