Mỹ phát tín hiệu duy trì lãi suất cao, thị trường toàn cầu thận trọng

Từ cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang diễn ra trong hai ngày 17 và 18/12, Fed quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành, đồng thời tái khẳng định cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế.

Phát biểu trong cuộc họp báo ngày 18/12, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết ngân hàng trung ương cần thêm thời gian và bằng chứng thuyết phục để xác nhận lạm phát đang giảm bền vững, trước khi cân nhắc bất kỳ động thái cắt giảm lãi suất nào. Ông cũng cảnh báo rằng việc nới lỏng chính sách quá sớm có thể làm suy yếu những nỗ lực kiểm soát lạm phát đã đạt được trong thời gian qua.

Quan điểm này tiếp tục được củng cố trong các phát biểu những ngày sau đó của một số quan chức Fed khu vực, khi họ cho rằng áp lực lạm phát, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ, vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn. Theo đánh giá của Fed, dù chỉ số giá tiêu dùng đã hạ nhiệt so với giai đoạn cao điểm, mức lạm phát hiện nay vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn, buộc chính sách tiền tệ phải duy trì trạng thái thắt chặt thêm một thời gian.

Các số liệu kinh tế công bố từ tháng 11 đến cuối tháng 12 cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại nhưng chưa rơi vào trạng thái suy yếu rõ rệt. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức thấp, trong khi tăng trưởng tiền lương đủ mạnh để tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng trong nước.

Dữ liệu chi tiêu cá nhân do Bộ Thương mại Mỹ công bố ngày 20/12 cho thấy người dân bắt đầu chi tiêu thận trọng hơn, song mức điều chỉnh chưa đủ lớn để làm dấy lên lo ngại về suy thoái trong ngắn hạn.

Việc Mỹ phát tín hiệu duy trì lãi suất cao vì thế không chỉ phản ánh mối quan ngại về lạm phát, mà còn gắn với đánh giá của Fed về sức chống chịu của nền kinh tế trong nước. Trong các thông báo vào cuối tháng 12, nhiều quan chức Fed cho rằng thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sự ổn định đáng kể, với tỷ lệ thất nghiệp thấp và đà tăng tiền lương chưa hạ nhiệt rõ ràng.

Bên cạnh đó, lạm phát trong các lĩnh vực như nhà ở và chăm sóc y tế được Fed đánh giá là còn dai dẳng, khiến ngân hàng trung ương chưa thể yên tâm về xu hướng giảm bền vững của giá cả. Trong bối cảnh này, Fed lựa chọn cách tiếp cận thận trọng, ưu tiên giữ lãi suất ở mức cao nhằm tránh nguy cơ phải đảo chiều chính sách trong tương lai.

Lập trường của Fed nhanh chóng tác động đến các thị trường tài chính toàn cầu trong tuần cuối cùng của năm. Trong giai đoạn từ 19 đến 27/12, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài duy trì ở mức cao, phản ánh kỳ vọng rằng lãi suất sẽ chưa sớm được điều chỉnh giảm trong năm 2026. Trên thị trường cổ phiếu, các chỉ số lớn tại Mỹ và châu Âu giao dịch giằng co, khi nhà đầu tư điều chỉnh lại các kịch bản chính sách tiền tệ đã đặt ra trước đó.

Sự thận trọng của thị trường toàn cầu được thể hiện rõ qua nhiều kênh. Lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao, trong khi chứng khoán tại Mỹ, châu Âu và châu Á chủ yếu dao động trong biên độ hẹp. Dòng vốn có xu hướng tìm đến các tài sản an toàn như đồng USD và trái phiếu chính phủ, thay vì mở rộng sang các thị trường rủi ro hơn.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD giữ giá so với nhiều đồng tiền chủ chốt, tạo thêm áp lực đối với các nền kinh tế mới nổi. Trong bối cảnh đó, giới đầu tư hạn chế các quyết định mang tính dài hạn, chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về lộ trình chính sách tiền tệ của Mỹ trong năm tới.

Đồng USD tiếp tục duy trì sức mạnh trong các phiên cuối năm nhờ chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và nhiều nền kinh tế lớn khác vẫn ở mức cao. Theo các báo cáo thị trường công bố ngày 26 và 27/12, diễn biến này đang làm gia tăng áp lực lên tiền tệ của các nền kinh tế mới nổi, nơi dòng vốn có xu hướng quay về các tài sản được coi là an toàn khi điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt.

Tại châu Âu, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ bày tỏ quan điểm thận trọng trước những tín hiệu từ Fed. Một số quan chức ngân hàng trung ương khu vực đồng euro cho rằng việc Mỹ duy trì lãi suất cao có thể làm gia tăng biến động tài chính và ảnh hưởng đến dòng vốn, trong bối cảnh kinh tế châu Âu đang tăng trưởng chậm và lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát.

Ở châu Á, phản ứng của thị trường trong những phiên cuối năm không đồng nhất. Một số thị trường chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh, trong khi các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu tiếp tục theo dõi sát triển vọng nhu cầu từ Mỹ trong năm 2026. Các tổ chức tài chính quốc tế cảnh báo rằng chi phí vay vốn toàn cầu duy trì ở mức cao có thể tiếp tục gây sức ép lên đầu tư và tăng trưởng trong khu vực.