Theo đó, Công ty Cổ phần Tôn Đông Á (TDA) dự kiến IPO trong tháng 11/2021, chào bán 12,37 triệu cổ phiếu lần đầu ra công chúng và 2,98 triệu cổ phiếu thứ cấp, tương ứng với tỷ lệ 12% và 3% vốn điều lệ. Tổng số cổ phiếu sau khi IPO sẽ tăng từ 102,32 triệu cổ phiếu lên 114,69 triệu cổ phiếu. Cổ phiếu TDA dự kiến sẽ được niêm yết trên sàn HOSE trong tháng 1/2022.
Công ty Cổ phần Tôn Đông Á được thành lập từ năm 1998 với sản phẩm chính là tôn mạ dùng trong xây dựng. Hiện tại, Công ty có 2 nhà máy tại khu công nghiệp Sóng Thần 1 và Đồng An 2 thuộc tỉnh Bình Dương, với công suất hàng năm lên đến 850.000 tấn. TDA giữ thị phần tôn mạ lớn thứ 2 tại Việt Nam năm 2020 ở mức 16%, chỉ sau HSG. Nếu tính riêng thị trường nội địa, TDA cũng thường xuyên là công ty lớn thứ 2 có thị phần khoảng 17% -18% trong 3 năm gần đây.
Công ty CP Chứng khoán SSI ước tính giá hợp lý của cổ phiếu TDA dựa trên ước tính EPS năm 2022 là 10.683 đồng, hệ số P/E mục tiêu là 7,5 lần dựa trên mức trung bình của các công ty cùng ngành khu vực và số lượng cổ phiếu lưu hành sau IPO là 114,69 triệu cổ phiếu.
Theo đó, SSI đưa ra giá trị mục tiêu 1 năm đối với giá cổ phiếu là 80.000 đồng/cổ phiếu. So với các công ty cùng ngành trong nước, TDA có tỷ lệ đòn bẩy tài chính thấp hơn. Mặc dù công ty tạm thời có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn so với các công ty cùng ngành do ít phụ thuộc vào xuất khẩu hơn và tỷ trọng đóng góp của các sản phẩm GI thấp hơn, nhưng biên độ lợi nhuận của GL và PPGL thường ổn định hơn, đồng thời TDA cũng có nền tảng doanh thu mạnh từ Mỹ với các đơn đặt hàng sản phẩm chất lượng cao. Do đó, DTA có thể đạt lợi nhuận ổn định hơn so với các công ty khác trong năm 2022 khi xu hướng giá thép và sản lượng xuất khẩu trở về mức bình thường từ mức cao trong năm 2021.
SSI đánh giá Công ty Cổ phần Tôn Đông Á đạt lợi nhuận năm 2021 có thể ở mức cao nhất lịch sử, nhờ giá thép tăng cao và nhu cầu xuất khẩu bùng nổ.
Sản lượng tiêu thụ năm 2021 của TDA ước tính tăng 17% đạt 783.000 tấn nhờ vào kênh xuất khẩu. Sản lượng xuất khẩu ước tính tăng 152% đạt 526.000 tấn, nhờ nhu cầu mạnh mẽ ở thị trường Bắc Mỹ và Châu Âu. Mặt khác, sản lượng tiêu thụ trong nước dự kiến sẽ giảm hơn 44% đạt 257.000 tấn, do tác động của dịch Covid-19 và việc tập trung vào kênh xuất khẩu.
Biên độ lợi nhuận gộp ước tính tăng từ mức 7,4% trong năm 2020 lên 10,3% trong năm 2021, nhờ xu hướng tăng của giá thép. Điều này giúp công ty tận dụng được hàng tồn kho giá rẻ. Kết quả hoạt động tốt hơn cũng đến từ giá bán dự kiến cao hơn từ các khách hàng Châu Âu và Bắc Mỹ. Ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) của TDA trong năm 2021 có thể đạt mức cao nhất trong lịch sử lần lượt đạt 25.300 tỷ đồng, tăng 105% và 1.260 tỷ đồng, tăng 344%.
Năm 2022, ước tính LNST của TDA đạt mức ổn định 1.230 tỷ đồng, giảm nhẹ 3%. Sản lượng tiêu thụ ước tính tăng 5%, trong đó sản lượng tiêu thụ nội địa ước tính phục hồi tăng 60%, trong khi sản lượng xuất khẩu có thể giảm 22% từ mức cao năm 2021.
Dự báo, trong 3 năm tiếp theo, sự tăng trưởng của TDA sẽ được hỗ trợ bởi các dây chuyền sản xuất mới bắt đầu hoạt động trong cuối năm 2023, giúp gia tăng công suất thành phẩm của TDA thêm 40% từ mức hiện tại. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu đạt 2.000 tỷ đồng LNST trong năm 2025, tương đương CAGR giai đoạn 2022 - 2025 là tăng 18%.
