Tỷ giá vẫn chịu áp lực, doanh nghiệp thêm nỗi lo tài chính

Tỷ giá vẫn nhấp nhổm

Ngày 25/11, tỷ giá giữa Đồng Việt Nam (VND) với đôla Mỹ (USD) và nhân dân tệ (NDT) tại các ngân hàng thương mại vẫn tiếp tục tăng. Vào lúc 8h25, Vietcombank và BIDV cùng niêm yết tỷ giá USD ở mức 26.183-26.403 VND/USD (mua vào-bán ra), tăng 2 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với sáng 24/11. Giá bán tại các ngân hàng thương mại lớn hầu hết giao dịch tại cùng mức 26.403 đồng/USD.

NHNN công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25.144 VND/USD, giữ nguyên so với sáng 24/11. Tỷ giá tham khảo giữa đồng Việt Nam và các loại ngoại tệ tại Cục Quản lý ngoại hối ở mức 24.937 - 26.351 VND/USD, tăng 7 đồng chiều mua và 9 đồng chiều bán so với sáng qua.

Tại thị trường “chợ đen”, tỷ giá USD đầu giờ sáng ngày 25/11/2025, giao dịch trên quanh mốc 27.798 - 27.918 đồng/USD, tăng hơn 7% so với đầu năm.

Trên thị trường toàn cầu, chỉ số USD (DXY) vẫn duy trì trên ngưỡng 100 điểm, phản ánh tâm lý chờ đợi từ giới đầu tư trước cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12 của Fed. Dù vậy, tính từ đầu năm đến nay, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã có 5 lần giữ nguyên lãi suất ở mức 4,5% và 2 lần giảm 25 điểm cơ bản vào cuộc họp 17/09/2025 và 29/10/2025. Nếu xét từ 2022, FED đã tăng lãi suất 11 lần và lãi suất hiện đang ở ngưỡng cao trong vòng 20 năm trở lại đây.

Chênh lệch giữa chính sách giảm lãi suất của Việt Nam, và duy trì lãi suất cao của Fed đã tạo ra một khoảng cách nhất định, khiến tỷ giá gia tăng. Hiện tại, lãi suất trong nước có xu hướng tăng nhẹ, nhưng nhìn chung NHNN vẫn giữ mục tiêu chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Tỷ giá VND/USD đã “nổi sóng” trở lại từ đầu tháng 10 vừa qua theo cùng sự gia tăng chỉ số USD - Index. Trên thực tế, sau nhịp giảm ngắn tháng 8 và tháng 9, từ đầu tháng 10, chỉ số USD-Index đã bật mạnh trở lại, tác động không nhỏ tới tỷ giá USD/VND (tăng gần 3% trong tháng 10/2024). Các chuyên gia Standard Chartered dự báo tỷ giá ở mức 26.300 VND/USD năm 2025 và 26.750 VND/USD năm 2026.

PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, Trưởng bộ môn Thị trường tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh cho rằng áp lực tỷ giá cũng vẫn sẽ tăng cao trong tháng 11 này.

“Bên cạnh yếu tố bên ngoài, việc các doanh nghiệp thường tăng nhập khẩu hàng hóa để phục vụ nhu cầu sản xuất, tiêu dùng cuối năm do yếu tố mùa vụ; và Kho bạc Nhà nước đẩy mạnh mua vào USD tới 1 tỷ USD chỉ trong vòng 1 tháng cũng đủ gây áp lực lên tỷ giá”- ông nói.

Theo TS Nguyễn Trí Hiếu, ngay cả khi Fed hạ lãi suất trong kỳ tới, khả năng tỷ giá trong nước dịu đi là chưa chắc chắn. Mặc dù năm nay cán cân thương mại vẫn được duy trì tốt, xuất siêu 10 tháng đạt gần 20 tỷ USD, giải ngân vốn FDI tăng 8,8%, thu hút kiều hối cũng tăng đều đặn, song cán cân vốn và tài chính lại đang thâm hụt, cộng thêm áp lực trả nợ nước ngoài sẽ tiếp tục gây sức ép lên tỷ giá. Đến thời điểm này, tỷ giá đã tăng 3,5% so với đầu năm và dự kiến cả năm sẽ tăng khoảng 4%.

Ngày 11/11, tại kỳ họp thứ 8, Quốc hội khóa XV, thông tin về việc điều hành tỷ giá trong thời gian tới, Thống đốc Nguyễn Thị Hồng nhấn mạnh: "Việc ổn định tỷ giá, ngoại hối là khó khăn do phụ thuộc cung cầu thực trên thị trường, tức lượng ngoại tệ chi ra nền kinh tế và nguồn thu có được".

Bên cạnh đó, thị trường ngoại hối còn tồn tại tình trạng đô la hóa, nên chịu tác động tâm lý kỳ vọng lớn. Tức là tổ chức, doanh nghiệp có ngoại tệ thì không bán, khi chưa cần ngoại tệ, họ đã mua, nên đây là thách thức của điều hành. Dù vậy, bà Hồng cho biết NHNN kiên định mục tiêu điều hành tỷ giá, ngoại hối linh hoạt, phù hợp tình hình diễn biến thị trường. Hiện, biên độ tỷ giá được phép dao động +/- 5%.

Lo chặng đường cuối năm

Hiện tại, với giá USD ở quanh mức hơn 26.000 đồng (bán ra), kéo theo chi phí của doanh nghiệp tăng lên từ 5- 10%. Trong báo cáo cập nhật tỷ giá Chứng khoán Mirae Asset đánh giá các công ty có nợ vay bằng USD cao sẽ bị ảnh hưởng khi USD tăng giá dẫn đến lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái. Điều này kéo theo sự thay đổi làm sụt giảm lợi nhuận của doanh nghiệp vay USD.

Thống kê nhiều doanh nghiệp có các khoản vay bằng USD đã ghi nhận khoản lỗ tỷ giá sâu trong nửa đầu năm như: Novaland lỗ 834 tỷ đồng, Thế Giới Di Động lỗ 146 tỷ đồng và Tập đoàn Hòa Phát cũng không ngoại lệ với khoản lỗ 229 tỷ đồng. Các doanh nghiệp như POW, PC1, SBT, MSN và NKG cũng chứng kiến mức giảm lợi nhuận đáng kể, dao động từ 13% đến hơn 22%. Nhóm vay USD là nhóm chịu thiệt hại lớn nhất khi chi phí đánh giá lại nợ vay phình to, đe dọa triển vọng lợi nhuận quý IV trong bối cảnh tỷ giá dự báo vẫn đi ngang ở mức cao.

Đối với các doanh nghiệp nhập khẩu nguyên vật liệu bằng USD sẽ gặp khó khăn khi USD tăng giá, đồng thời giá cả của các mặt hàng nhập khẩu của Việt Nam tăng làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp nhập khẩu.

Không chỉ các doanh nghiệp phải nhập khẩu nhiều hoặc vay nợ bằng USD sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực khi phải chịu chi phí tăng thêm. Ông Bùi Tiến Vinh, Chủ tịch HĐQT CTCP Dược liệu và thực phẩm Việt Nam chia sẻ, trong bối cảnh giá đồng USD tăng cao, trong ngắn hạn, doanh nghiệp xuất khẩu sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, về lâu dài thì điều này sẽ không tốt cho doanh nghiệp bởi nhiều yếu tố bị tác động, từ máy móc thiết bị cho đến nguyên liệu chi phí đầu vào bị tăng lên hay việc phải điều chỉnh giá bán đối với nhiều thị trường khác nhau.

Ông Nguyễn Quốc Thắng, chủ doanh nghiệp về lĩnh vực sản xuất nhựa tại Hà Nội cho biết, giá nhập khẩu tăng do tỷ giá, trong khi sức mua trong nước chưa phục hồi mạnh. Nếu không cẩn thận điều chỉnh chiến lược giá, doanh nghiệp rất dễ rơi vào thế khó.

Theo chuyên gia tài chính Nguyễn Thường Lạng, diễn biến tăng mạnh của tỷ giá USD/VND trong thời gian ngắn không chỉ làm đội chi phí nhập khẩu, mà còn tác động đáng kể đến tâm lý của doanh nghiệp và giới đầu tư.

Ông cho rằng, tỷ giá cao về lý thuyết có thể giúp hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam cạnh tranh hơn, nhưng thực tế phần lớn doanh nghiệp trong nước lại phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu. Theo ông Lạng, trong bối cảnh này, doanh nghiệp cần chủ động hơn trong quản trị rủi ro - từ việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn, đa dạng hóa nguồn cung nguyên liệu cho đến đàm phán lại điều khoản thanh toán. Về phía cơ quan quản lý, ông cho rằng nhiệm vụ quan trọng nhất là giữ ổn định niềm tin thị trường và bảo đảm doanh nghiệp tiếp cận được nguồn ngoại tệ chính thức.