Các lớp tài sản Việt Nam đồng loạt “hồi sức” trong giai đoạn tăng trưởng mới

 Chất xúc tác tăng sức hút các lớp tài sản Việt Nam

Tại Tọa đàm “Sức hút của các lớp tài sản” do Báo Tài chính - Đầu tư tổ chức hôm nay (13/11), Phó Giám đốc Phòng Phân tích Khách hàng Tổ chức, Maybank Investment Bank (Vietnam) Vũ Việt Linh nhận định, việc Việt Nam đạt xếp hạng tín nhiệm Investment Grade (IG) sẽ là cú hích có tác động lan tỏa mạnh mẽ nhất tới nền kinh tế và thị trường vốn, tạo hiệu ứng “vòng tròn tích cực” giúp Việt Nam tiến gần hơn tới chu kỳ tăng trưởng bền vững giai đoạn 2026–2030.

Theo ông Vũ Việt Linh, nâng hạng tín nhiệm quốc gia không chỉ cải thiện hình ảnh tài chính, mà còn trực tiếp gia tăng sức hút của tất cả các lớp tài sản, từ cổ phiếu, trái phiếu đến bất động sản. Khi được nâng hạng, Việt Nam sẽ chuyển từ nhóm “rủi ro cao” sang nhóm tín nhiệm rủi ro thấp, mở ra cơ hội tiếp cận dòng vốn dài hạn từ các quỹ hưu trí, bảo hiểm và nhà đầu tư tổ chức toàn cầu.

Một lợi ích rõ ràng là chi phí huy động vốn của Chính phủ và doanh nghiệp có thể giảm 1,5–2%, qua đó hỗ trợ thị trường trái phiếu, thúc đẩy đầu tư và tăng tính hấp dẫn của nền kinh tế. Kinh nghiệm từ nhiều quốc gia cho thấy, thị trường chứng khoán thường tăng mạnh trong giai đoạn được nâng hạng, nhờ niềm tin và dòng vốn nước ngoài đổ vào.

Đại diện Maybank Investment Bank cho biết, Việt Nam hiện ở mức BB+, chỉ còn một bậc để đạt Investment Grade. Nếu duy trì tăng trưởng cao, cải cách thể chế và quản trị vĩ mô hiệu quả, Việt Nam có thể đạt mục tiêu này sớm, thậm chí vào năm 2028 trong kịch bản tích cực.

Tuy vậy, ông cũng chỉ ra 3 điểm nghẽn lớn cần tháo gỡ: chỉ số minh bạch và quản trị thấp, hệ số an toàn vốn ngân hàng còn hạn chế và dự trữ ngoại hối chưa đủ dồi dào. Những cải cách thể chế, củng cố ngân hàng và tăng dự trữ ngoại hối hiện nay được kỳ vọng sẽ giúp Việt Nam nâng tầm sức hút với dòng vốn quốc tế, qua đó gia tăng giá trị và sức cạnh tranh của các lớp tài sản trong giai đoạn tới.

Các lớp tài sản phục hồi đồng nhịp

Dưới góc nhìn của Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển Thị trường Tài chính và Bất động sản toàn cầu - TS Nguyễn Trí Hiếu, bức tranh đầu tư năm 2025 và triển vọng năm 2026 cho thấy sự chuyển động đồng bộ của nhiều lớp tài sản, từ chứng khoán, vàng, bất động sản đến tiền gửi ngân hàng và tài sản mã hóa. Ông nhận định, sự phục hồi của nền kinh tế cùng tiến trình hoàn thiện khung pháp lý và chuẩn hóa thông tin sẽ là những yếu tố quyết định giúp các kênh đầu tư lấy lại sức hút và ổn định trong giai đoạn tới.

Theo TS Nguyễn Trí Hiếu, thị trường chứng khoán năm 2025 ghi nhận sự cải thiện rõ nét về thanh khoản và tăng trưởng nhờ kỳ vọng nâng hạng và dòng vốn ngoại quay trở lại, khi các chuẩn mực công bố thông tin và quản trị doanh nghiệp được siết chặt. Bước sang năm 2026, nếu quá trình chuẩn hóa được thực thi đầy đủ, thị trường sẽ có cơ hội lớn về định giá và thanh khoản, song các doanh nghiệp niêm yết cần nâng cao năng lực quản trị rủi ro và minh bạch để duy trì niềm tin nhà đầu tư.

Với vàng, ông nhận định kim loại quý này vẫn giữ vai trò công cụ phòng vệ trong bối cảnh bất định, chịu tác động bởi lãi suất thực, diễn biến USD và nhu cầu trú ẩn toàn cầu. Tuy nhiên, đà tăng mạnh khó duy trì nếu mặt bằng lãi suất quốc tế tiếp tục ở mức cao.

Ở lĩnh vực bất động sản, TS Nguyễn Trí Hiếu cho rằng, dòng tiền và tín dụng chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách lãi suất và quy định tín dụng ngân hàng. Giai đoạn 2026–2030 sẽ mở ra nhiều cấp độ rủi ro và cơ hội khác nhau tùy theo phân khúc. Các khu vực gắn với đầu tư công, hạ tầng và chuyển đổi xanh được dự báo có sức bật tốt hơn, trong khi những phân khúc đầu cơ thuần túy sẽ chịu áp lực thanh khoản.

Đối với ngoại hối, ông cho rằng đây là kênh nhạy cảm nhất trước biến động của lãi suất Mỹ và sức mạnh đồng USD. Những thay đổi này không chỉ tác động đến tỷ giá mà còn ảnh hưởng dây chuyền tới lãi suất nội địa và dòng vốn quốc tế. Ông nhấn mạnh, điều hành tỷ giá linh hoạt và củng cố niềm tin vào đồng nội tệ sẽ là yếu tố then chốt giúp ổn định các kênh tài chính khác.

Với tiền gửi ngân hàng, vị chuyên gia này cho rằng lãi suất thực và kỳ vọng tăng trưởng là hai yếu tố chi phối cán cân tiết kiệm – cho vay. Dù mức sinh lời không cao, gửi tiết kiệm vẫn là kênh trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư ưa ổn định trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng.

Riêng về Bitcoin và tài sản mã hóa, ông đánh giá đây là lĩnh vực tiềm năng nhưng rủi ro cao. Việt Nam hiện đang trong giai đoạn thí điểm khung pháp lý theo Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, cho phép giao dịch bằng đồng Việt Nam và quản lý qua cấp phép nền tảng. Tuy nhiên, ông cảnh báo rủi ro về biến động giá, bảo mật và thuế lợi nhuận cần được kiểm soát. Với mức thuế đề xuất 0,1% khi giao dịch, theo ông cần được thiết kế hợp lý để vừa đảm bảo nghĩa vụ ngân sách, vừa không làm giảm thanh khoản thị trường.