Lý giải giá vàng từ góc nhìn thị trường quốc tế
Kinhtedothi - Giá vàng thế giới đang phản ứng như thể nền kinh tế toàn cầu đang đứng bên bờ khủng hoảng tài chính, theo nhận định của NYT.
Vượt mốc quan trọng
Tuần này, giá vàng đã vượt mốc 4.000 USD/ounce lần đầu tiên trong lịch sử, ghi nhận đợt tăng mạnh nhất kể từ cuối thập niên 1970.
Theo dữ liệu từ Morningstar Direct, các nhà đầu tư Mỹ, từ cá nhân đến quỹ hưu trí đã rót 9,3 tỷ USD vào các quỹ ETF liên quan đến vàng trong tháng trước. Tuy nhiên, tâm lý lo ngại thường đi kèm với “cơn sốt vàng” lại không xuất hiện rõ ràng trên thị trường tài chính Mỹ.
Sự chênh lệch giữa thị trường vàng và chứng khoán hiện nay là “gần như chưa từng có tiền lệ”. Ảnh: Stock
Thông thường, khi vàng tăng, chứng khoán sẽ giảm. Trong giai đoạn 1970 -1979, giá vàng tăng hơn 600% (điều chỉnh theo lạm phát) trong khi chỉ số S&P 500 giảm 11%. Tình hình tương tự cũng diễn ra trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008 - 2009: vàng tăng 37%, còn S&P 500 lao dốc 23%.
Trái lại, trong tuần này khi giá vàng lập đỉnh, S&P 500 cũng chạm mức cao mới. Thị trường trái phiếu và đồng USD không cho thấy dấu hiệu bất ổn, lợi suất trái phiếu dài hạn ổn định, trong khi giá trị đồng USD vẫn vững vàng sau cú sụt nhẹ hồi tháng 4 khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách thuế mới.
Nhà kinh tế trưởng toàn cầu của Vanguard, ông Joe Davis nhận định sự chênh lệch giữa thị trường vàng và chứng khoán hiện nay là “gần như chưa từng có tiền lệ”.
Hai luồng quan điểm đối lập
Phe bi quan cho rằng: để khoản đầu tư lớn vào vàng thực sự sinh lời, nhiều biến cố phải xảy ra, như việc trí tuệ nhân tạo (AI) không còn là động lực tăng trưởng, thị trường cổ phiếu không tìm được hướng đi mới, nhà đầu tư rút khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ gây áp lực lên đồng USD, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) từ bỏ nỗ lực chống lạm phát.
Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett từng cảnh báo rằng nắm giữ vàng là khoản đầu tư tốn kém, vì nó không tạo ra lợi nhuận: “Nếu bạn sở hữu một ounce vàng trong suốt vĩnh cửu, đến cuối cùng bạn vẫn chỉ có một ounce vàng.”
Dù vậy, nhiều nhà đầu tư lớn vẫn chọn vàng làm nơi trú ẩn. Ray Dalio, nhà sáng lập quỹ Bridgewater Associates, khẳng định tại một hội nghị ngày 7/10 rằng vàng “an toàn hơn đồng USD” và khuyến nghị nên phân bổ tới 15% danh mục đầu tư vào vàng.
Morgan Stanley thậm chí đề xuất mô hình đầu tư 60/20/20, trong đó vàng và trái phiếu có tỷ trọng ngang nhau. Ông Mike Wilson, Giám đốc đầu tư của ngân hàng, nhận định: “Vàng giờ đây là tài sản chống rủi ro tốt hơn trái phiếu chính phủ.”
Còn Ken Griffin, nhà sáng lập Citadel Securities thẳng thắng cho rằng, phần đông giờ xem vàng như nơi trú ẩn an toàn, tương tự như cách họ từng nhìn nhận đồng USD.
Ngược lại, phe lạc quan tin rằng, dù nợ công của Mỹ và châu Âu đang phình to, sự phát triển của AI sẽ tiếp tục duy trì sức nóng cho nền kinh tế, bù đắp những rủi ro vĩ mô. “Nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là các quỹ lớn, tin tưởng vào kịch bản tích cực này,” giáo sư Ryan Chahrour của Đại học Cornell nhận định.
Nhà kinh tế Robin Brooks ví von: “Thị trường tài chính cũng như thời trang, mọi xu hướng rồi sẽ quay lại. Giống như việc quần ống loe đang trở lại vậy.”
Dù nhà đầu tư là người bi quan, lạc quan hay chỉ sợ bị bỏ lỡ cơ hội, hiện vẫn khó xác định mức tăng của vàng xuất phát từ tâm lý nào. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tích trữ vàng trong nhiều năm nhằm phòng ngừa rủi ro từ các lệnh trừng phạt phương Tây và bất ổn chính trị.
Hiện tại, giới đầu tư vẫn chờ đợi và quan sát. “Rồi sẽ có người đúng,” Chahrour nói. “Hoặc là thị trường chưa thích ứng kịp, hoặc là cơn sốt vàng này chỉ là tạm thời.”
