Fed chia rẽ quan điểm trước cuộc họp tháng 12, vì sao thị trường vẫn tin lãi suất sẽ giảm?

Phần lớn các chuyên gia kinh tế đều nhận định, với việc lạm phát ổn định trong khi thị trường lao động suy yếu, Fed sẽ thực hiện đợt nới lỏng chính sách tiền tệ trong cuộc họp diễn ra từ ngày 9-10/12. Ông Padhraic Garvey, Giám đốc nghiên cứu khu vực của ngân hàng ING cho biết: “Xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tuần này tăng lên tới 95%, tức là gần như chắc chắn sẽ xảy ra”.

Các dữ liệu được công bố trong tuần qua cho thấy lạm phát tại Mỹ đã hạ nhiệt. Theo báo cáo của Cục Phân tích Kinh tế (BEA) thuộc Bộ Thương mại Mỹ, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed, tăng 0,3% trong tháng 9, tương đương mức tăng của tháng 8; và tăng với tốc độ hàng năm là 2,8%. Nếu loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng dễ biến động, PCE cơ bản chỉ tăng với tốc độ hàng tháng là 0,2% trong tháng 9, tương đương mức tăng của tháng 8; và tăng với tốc độ hàng năm là 2,8%, thấp hơn mức tăng 2,9% trong tháng 8, tiến sát mức mục tiêu 2% của Fed.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 9 nhích 0,3% so với tháng trước đó và 2,7% so với cùng kỳ, đúng với kỳ vọng thị trường. Bên cạnh đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan ghi nhận mức phục hồi trong tháng 12, kéo kỳ vọng lạm phát ngắn hạn xuống 4,1% – mức thấp nhất kể từ tháng 1. Các số liệu lạm phát tích cực này được xem là nền tảng quan trọng để Fed có thể tiếp tục nới lỏng chính sách mà không làm gia tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại.

Ông Olu Sonola, Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings, cho biết dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cho thấy người dân Mỹ vẫn duy trì sức mua khá tốt bất chấp tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan.

Trong khi đó, bức tranh việc làm phát đi nhiều tín hiệu trái chiều nhưng tổng thể đang nghiêng về xu hướng suy yếu trong dài hạn. Báo cáo việc làm tháng 9 cho thấy kinh tế Mỹ tạo thêm 119.000 việc làm trong lĩnh vực phi nông nghiệp, cao hơn mức dự báo, nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại tăng từ 4,3% lên 4,4%.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tháng 9 lần đầu giảm xuống 191.000 – mức thấp nhất kể từ tháng 9/2022. Tuy nhiên, dữ liệu từ ADP cho thấy việc làm khu vực tư nhân trong tháng 11 đã giảm 32.000 việc làm, mức lớn nhất kể từ tháng 3/2023.

Theo đánh giá của giới chuyên gia, số liệu lạm phát và việc làm mới nhất đang tạo cơ hội thuận lợi để Fed nới lỏng lãi suất mà không phải lo ngại về việc kích hoạt làn sóng lạm phát mới. Chuyên gia cấp cao Steven Kamin tại Viện Doanh nghiệp Mỹ (AEI) cho rằng dữ liệu việc làm hiện tại thể hiện bức tranh không rõ ràng, nhưng rủi ro nghiêng về chiều hướng xấu. Ông lưu ý việc lạm phát lõi PCE tăng 2,8% theo năm là mức cao, nhưng mức tăng 0,2% theo tháng phù hợp kỳ vọng của Fed. “Bức tranh việc làm rủi ro và việc lạm phát không tăng mạnh sẽ tạo điều kiện để Fed tiếp tục hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tuần tới.”

Tuy nhiên, ngay trong nội bộ Fed, quan điểm về việc tiếp tục nới lỏng chính sách vẫn còn gây tranh cãi. Tại cuộc họp chính sách hồi tháng 10, quyết định giảm lãi suất ở mức 0,25% được thông qua với 10 phiếu thuận và 2 phiếu không đồng ý. Một số quan chức Fed có quan điểm “diều hâu” cho rằng lạm phát vẫn chưa giảm đủ sâu để Fed có thể mạnh tay nới lỏng chính sách, trong khi nhóm quan chức với quan điểm “bồ câu” nhận định rằng thị trường lao động đang suy yếu nhanh hơn dự báo, buộc Fed phải hành động sớm để ngăn đà giảm tốc lan rộng.

Theo khảo sát của Bloomberg, các nhà kinh tế dự báo Fed sẽ tạm dừng việc nới lỏng sau đợt hạ lãi suất trong cuộc họp cuối cùng của năm nay, trước khi thực hiện thêm hai lần cắt giảm tiếp theo trong năm 2026, vào tháng 3 và tháng 9.