Kịch bản cho giá vàng trước loạt diễn biến mới

Vàng đã có tuần tăng giá thứ 5 liên tiếp, được thúc đẩy bởi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), trong bối cảnh các nhà đầu tư đang chờ đợi số liệu lạm phát quan trọng được công bố vào ngày 26/9 tới để tìm kiếm thêm manh mối về lộ trình tiền tệ của ngân hàng trung ương Mỹ.

Giá vàng thỏi đang giao dịch thấp hơn khoảng 20USD/ounce so với mức cao kỷ lục được thiết lập vào tuần trước, sau khi Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17/9. Giá sau đó đã giảm từ mức cao nhất mọi thời đại sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết các quan chức sẽ áp dụng cách tiếp cận "từng cuộc họp" đối với các quyết định trong tương lai, làm giảm kỳ vọng về việc nới lỏng nhanh chóng. 

Các nhà giao dịch sẽ phân tích dữ liệu trong tuần này, bao gồm các số liệu hoạt động kinh tế ở châu Âu và chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân tại Mỹ, dự kiến sẽ được công bố vào ngày 26/9 tới. Chỉ số lạm phát cơ bản ưa thích của Fed có thể đã tăng trưởng chậm hơn trong tháng trước, điều này sẽ củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất. Ngoài ra, Chủ tịch Powell cũng sẽ có bài phát biểu về triển vọng kinh tế vào ngày 23/9.

Các nhà giao dịch vẫn đang dự đoán sẽ có thêm gần hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay, với triển vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ, một chất xúc tác chính cho mức tăng 40% của vàng thỏi trong năm nay.

Giá vàng cũng được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn do lo ngại về xung đột địa chính trị và tác động của thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với nền kinh tế toàn cầu, cùng với việc các ngân hàng trung ương tăng cường mua vào và nắm giữ vàng trong các quỹ ETF.

Trong diễn biến liên quan, vừa qua Deutsche Bank (Ngân hàng Deutsche của Đức) đã nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên 4.000 USD/ounce, viện dẫn nhu cầu mua vàng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương, đồng USD suy yếu và những bất ổn gia tăng liên quan đến tính độc lập của Fed.

Trong báo cáo gửi khách hàng, đội ngũ do chuyên gia Michael Hsueh của Deutsche Bank dẫn đầu cho biết đợt tăng giá gần đây của vàng “vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục,” qua đó nâng dự báo trước đó từ 3.700 USD thêm 300 USD (tương đương 8%) cho năm tới.

Các nhà phân tích nhấn mạnh sự biến động kinh tế vĩ mô và tình hình chính trị tại Mỹ, đặc biệt là những bất ổn xuất phát từ thay đổi thành phần Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) và việc Tổng thống Mỹ Donald Trump nhiều lần tìm cách can thiệp vào các quyết định của Fed. Theo họ, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến cách Fed điều chỉnh công cụ chính sách trong bối cảnh kinh tế biến động vào năm tới.

Deutsche Bank cũng chỉ ra vai trò quan trọng của hoạt động mua vàng từ khu vực chính thức trong việc hỗ trợ giá. Hiện các ngân hàng trung ương đang gom vàng với tốc độ gấp đôi so với giai đoạn 2011 - 2021, trong đó Trung Quốc là nước mua nhiều nhất.

Giá vàng đã có một năm bứt phá mạnh mẽ, tăng khoảng 41% từ đầu năm đến nay và lần đầu tiên vượt mốc 3.700 USD/ounce.

Đà tăng này thậm chí còn vượt xa lợi nhuận từ nhiều loại tài sản lớn như chỉ số S&P 500, đồng thời đưa vàng lên trên mức đỉnh đã điều chỉnh lạm phát của năm 1980. Đồng USD yếu, hiện ở mức thấp nhất kể từ tháng 7, cũng là động lực thúc đẩy giá.

Tuy nhiên, Deutsche Bank cũng cảnh báo một số rủi ro có thể kìm hãm xu hướng tăng của giá kim loại quý này, bao gồm diễn biến khả quan của thị trường chứng khoán (làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn), sự rõ ràng hơn trong chính sách thương mại của ông Trump, và khả năng thay đổi chính sách nhập cư của Mỹ có thể tác động đến thị trường lao động.

Đầu tháng này, Goldman Sachs thậm chí còn đưa ra dự báo táo bạo hơn, cho rằng giá vàng có thể tiến gần 5.000 USD/ounce nếu chỉ 1% lượng trái phiếu chính phủ Mỹ do khu vực tư nhân nắm giữ được chuyển sang kim loại quý này.