Triển vọng "đồng bạc xanh" năm 2026

Đồng bạc xanh đã giảm 9,5% so với rổ các đồng tiền chủ chốt trong năm nay, sau khi các đòn thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump làm dấy lên lo ngại về nền kinh tế lớn nhất thế giới và làm lung lay vai trò truyền thống của đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư.

Vai trò của Fed

Đồng euro ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong số các đồng tiền chủ chốt so với đồng USD suy yếu, tăng gần 14% lên trên mức 1,17 USD/euro, mức cao nhất kể từ năm 2021.

“Đây là một trong những năm tồi tệ nhất đối với hiệu suất của đồng USD trong lịch sử các chế độ tỷ giá thả nổi,” ông George Saravelos, Giám đốc nghiên cứu ngoại hối toàn cầu của Deutsche Bank, khẳng định. 

Trong khi sự suy yếu ban đầu của đồng USD xuất phát từ việc Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt các mức thuế mạnh tay đối với các đối tác thương mại của Mỹ hồi tháng 4, có thời điểm đồng USD giảm tới 15% so với các đồng tiền chủ chốt trước khi phục hồi, thì việc Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất từ tháng 9 đã tiếp tục gây sức ép. 

Theo các nhà phân tích và nhà đầu tư, triển vọng Fed tiếp tục giảm lãi suất trong năm tới, trong khi các ngân hàng trung ương khác, bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), giữ nguyên hoặc thậm chí nâng lãi suất, sẽ khiến đồng USD tiếp tục đi xuống.

Giới giao dịch dự đoán Fed sẽ thực hiện hai hoặc ba đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm, trước cuối năm 2026. 

Mặt khác, giới tài chính Phố Wall dự báo đồng euro sẽ tăng lên mức 1,20 USD vào cuối năm 2026, trong khi đồng bảng Anh có thể tăng từ mức hiện tại 1,33 USD lên 1,36 USD.

“Fed đang đi ngược xu hướng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và vẫn đang ở trạng thái nới lỏng rõ rệt,” ông James Knightley, chuyên gia kinh tế quốc tế trưởng của ING, nhận định.

Hiệu suất của đồng USD, hiện vẫn là đồng tiền thống trị toàn cầu, có tác động sâu rộng đến các doanh nghiệp, nhà đầu tư và ngân hàng trung ương. Sự suy yếu của đồng USD trong năm nay đã mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu Mỹ, nhưng lại gây bất lợi cho nhiều doanh nghiệp châu Âu có doanh thu tại thị trường Mỹ.

Diễn biến trong năm 2026

Diễn biến của đồng tiền chủ chốt này trong năm 2026 cũng sẽ chịu ảnh hưởng bởi lựa chọn của ông Trump cho vị trí Chủ tịch Fed, theo các nhà phân tích. Đồng USD có thể tiếp tục giảm nếu người kế nhiệm ông Jay Powell được cho là sẽ thuận theo lời kêu gọi từ Nhà Trắng về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn.

Các nhà đầu tư trái phiếu đã bày tỏ lo ngại ông Kevin Hassett - một trong những ứng viên hàng đầu kế nhiệm ông Powell khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 5, có thể hạ lãi suất để theo ý của ông Trump, FT cho biết. 

Một Fed bị Nhà Trắng chi phối sẽ làm sống lại những lo ngại về chính sách của Mỹ, những yếu tố từng làm suy yếu đồng USD trong những tuần sau tuyên bố áp thuế “ngày giải phóng” của ông Trump hồi tháng 4.

Những người lạc quan về đồng USD cho rằng làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ giúp kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh hơn châu Âu trong năm tới, qua đó hạn chế dư địa để Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng trong năm tới chưa chắc sẽ hỗ trợ đồng USD.

Mặc dù đồng USD đã ổn định sau giai đoạn biến động mạnh, các nhà phân tích cho rằng phong cách hoạch định chính sách khó lường của ông Trump đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá khi mua cổ phiếu Mỹ.

Theo chuyên gia Saravelos của Deutsche Bank, sự suy yếu của đồng USD một phần xuất phát từ việc các nhà đầu tư toàn cầu, đặc biệt là ở châu Âu, tiến hành “đánh giá lại một cách có tính cấu trúc đối với các khoản đầu tư bằng USD không được phòng ngừa rủi ro”.

Việc nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tạo ra áp lực giảm giá đối với đồng USD.