Điều chỉnh chính sách nhằm giữ đà tăng trưởng

Nhật Bản ưu tiên phục hồi kinh tế

Bức tranh tổng thể được phản ánh trong dự báo kinh tế do Văn phòng Nội các Nhật Bản công bố cuối năm 2025. Theo đó, GDP thực của Nhật Bản trong năm tài khóa 2026 được dự báo tăng khoảng 1,3%. Tăng trưởng chủ yếu dựa vào tiêu dùng tư nhân và đầu tư doanh nghiệp, trong bối cảnh tiền lương danh nghĩa tiếp tục cải thiện và lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, giúp tiền lương thực tăng khoảng 1%.

Ngân sách đóng vai trò then chốt trong định hướng điều hành này. Cuối tháng 12/2025, Nội các Nhật Bản đã phê duyệt dự thảo ngân sách năm tài khóa 2026 với quy mô khoảng 122,3 nghìn tỷ yên, mức cao nhất từ trước tới nay. Nguồn lực chủ yếu được phân bổ cho an sinh xã hội để ứng phó với tình trạng già hóa dân số, đồng thời dành ưu tiên cho các lĩnh vực dài hạn như chuyển đổi số, đổi mới công nghệ và nâng cao năng lực sản xuất. Cùng với đó, Chính phủ nhấn mạnh việc kiểm soát phát hành trái phiếu mới nhằm hạn chế gia tăng áp lực nợ công trong trung hạn.

Song song với ngân sách tổng thể, các biện pháp hỗ trợ trực tiếp cho hộ gia đình tiếp tục được áp dụng trong những tháng đầu năm tài khóa 2026. Chương trình trợ cấp điện và khí đốt được duy trì nhằm giảm áp lực chi phí năng lượng, qua đó góp phần giữ sức mua của người dân khi thu nhập thực phục hồi còn chậm. Các biện pháp này được triển khai trong ngắn hạn để hỗ trợ tiêu dùng trong nước trong giai đoạn chuyển tiếp.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho biết tăng trưởng năm tài khóa 2026 có thể không cao do ảnh hưởng từ kinh tế bên ngoài, nhưng điều kiện tài chính nhìn chung vẫn thuận lợi cho hoạt động sản xuất và kinh doanh. Ngân hàng này cũng ghi nhận tiền lương tiếp tục tăng, đồng thời chỉ ra sự khác biệt ngày càng rõ giữa các DN lớn và DN nhỏ trong khả năng chịu chi phí tăng.

Các tổ chức nghiên cứu nhận định nhu cầu trong nước tiếp tục là yếu tố then chốt của triển vọng năm 2026. Mitsubishi UFJ Research & Consulting, đơn vị nghiên cứu thuộc Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ, dự báo kinh tế Nhật Bản phục hồi ở mức vừa phải và lưu ý các rủi ro đến từ thương mại toàn cầu cũng như chi phí vốn gia tăng.

Trong khi đó, Dai-ichi Life Research Institute, viện nghiên cứu thuộc Tập đoàn bảo hiểm nhân thọ Dai-ichi Life, theo dõi sát diễn biến tiêu dùng và cho rằng xu hướng tiền lương thực cải thiện sẽ quyết định mức độ bền vững của tăng trưởng.

Ấn Độ duy trì tăng trưởng nhờ cầu nội địa và đầu tư công

Các chỉ số kinh tế và chính sách được công bố đầu năm 2026 cho thấy điều hành kinh tế của Ấn Độ trong năm tài khóa 2025 - 2026 hướng tới duy trì tăng trưởng cao, với nhu cầu trong nước và đầu tư giữ vai trò trụ cột.

Theo ước tính sớm do Tổng cục Thống kê Ấn Độ công bố, GDP thực của Ấn Độ trong năm tài khóa 2025 - 2026 dự kiến tăng khoảng 7,4%. Khu vực dịch vụ tiếp tục là động lực lớn nhất của tăng trưởng, cho thấy vai trò nổi bật của tiêu dùng và các hoạt động kinh tế trong nước, trong bối cảnh nhiều nền kinh tế lớn đang chậm lại.

Trên cơ sở đó, chính sách tài khóa được triển khai với quy mô lớn. Trong Ngân sách Liên bang 2025 - 2026, Chính phủ Ấn Độ dành khoảng 18 tỷ USD cho chương trình cho các bang vay không lãi suất trong 50 năm để tăng chi đầu tư. Khoản vay này nhằm hỗ trợ các bang đẩy nhanh xây dựng hạ tầng và cải thiện quản lý tài chính.

Bên cạnh đó, Kế hoạch khai thác tài sản giai đoạn 2025 - 2030 đặt mục tiêu huy động khoảng 120 tỷ USD từ việc sử dụng hiệu quả tài sản công để tái đầu tư cho các dự án mới.

Theo PRS Legislative Research, tổ chức nghiên cứu độc lập chuyên phân tích ngân sách và chính sách của Quốc hội Ấn Độ, đây là hai cấu phần quan trọng của chính sách tài khóa trong năm tài khóa 2025 - 2026.

Song song với chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ được điều chỉnh theo hướng hỗ trợ tăng trưởng khi áp lực lạm phát giảm bớt.

Tháng 12/2025, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) quyết định hạ lãi suất điều hành (repo) thêm 0,25%, xuống mức 5,25%. Ngân hàng này cho biết lạm phát chung và lạm phát cơ bản hạ nhiệt đã tạo thêm dư địa để điều chỉnh chính sách, qua đó giảm chi phí vay vốn nhưng vẫn giữ lập trường trung tính. Theo số liệu do RBI công bố, GDP thực của Ấn Độ trong quý II năm tài khóa 2025 - 2026 tăng 8,2%, với động lực chính đến từ nhu cầu trong nước.

Diễn biến của cầu nội địa được thể hiện qua các báo cáo điều hành kinh tế định kỳ. Bộ Tài chính Ấn Độ cho biết nhiều chỉ báo về tiêu dùng và đầu tư tư nhân đang cải thiện. Cơ quan này cũng tổng hợp các dự báo cho thấy tăng trưởng năm tài khóa 2025 - 2026 thường nằm trong khoảng 6,3 - 6,8%, phản ánh cách điều hành dựa trên việc theo dõi sát số liệu và điều chỉnh chính sách theo thực tế.

Ngân hàng Thế giới (World Bank) đã nâng dự báo tăng trưởng của Ấn Độ trong năm tài khóa 2025 - 2026 lên 7,2%, dựa trên các yếu tố như tiêu dùng trong nước duy trì ổn định và thu nhập thực có dấu hiệu cải thiện. Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ (SBI) lưu ý khả năng điều chỉnh số liệu tăng trưởng khi phương pháp thống kê được cập nhật, đồng thời tiếp tục theo dõi vai trò của đầu tư công trong cấu trúc tăng trưởng.

Đức dồn nguồn lực cho hạ tầng và năng lực cạnh tranh

Đức vừa công bố định hướng chính sách cho năm 2026, trong đó các biện pháp được thiết kế nhằm dồn nguồn lực cho những lĩnh vực then chốt, đồng thời giữ vững kỷ luật ngân sách.

Trọng tâm lớn nhất là đầu tư công, đặc biệt là hạ tầng giao thông. Trong dự thảo ngân sách liên bang năm 2026, Chính phủ Đức bố trí khoảng 33,7 tỷ euro (khoảng 40 tỷ USD) cho nâng cấp và hiện đại hóa mạng lưới giao thông. Nguồn vốn được huy động từ ngân sách thường xuyên và các quỹ đặc biệt dành cho hạ tầng và chuyển đổi khí hậu, nhằm hỗ trợ tăng trưởng và cải thiện năng lực kết nối của nền kinh tế.

Song song với hạ tầng, ngân sách cũng dành sự quan tâm đáng kể cho đời sống người dân. Chi cho nhà ở xã hội được nâng lên khoảng 4 tỷ euro (gần 5 tỷ USD), đi kèm các khoản hỗ trợ phát triển đô thị và trợ cấp nhà ở. Các biện pháp này nhằm giảm áp lực chi phí sinh hoạt trong bối cảnh thu nhập của nhiều hộ gia đình chỉ phục hồi dần sau giai đoạn lạm phát cao.

Một trụ cột khác của chính sách là nâng cao năng lực cạnh tranh trong dài hạn. Dự thảo ngân sách năm 2026 dành khoảng 17,1 tỷ euro (gần 20 tỷ USD) cho hoạt động nghiên cứu và phát triển. Nguồn lực này hướng vào đổi mới công nghệ, chuyển đổi số và thu hút nhân lực khoa học, qua đó tạo nền tảng cho tăng trưởng trong những năm tới.

An ninh và quốc phòng tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong chi tiêu công. Ngân sách quốc phòng năm 2026 được xác định ở mức khoảng 82,7 tỷ euro (hơn 96 tỷ USD), phản ánh các ưu tiên của Đức trong bối cảnh môi trường an ninh khu vực vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn.

Dù mở rộng chi đầu tư, Chính phủ Đức nhấn mạnh yêu cầu kiểm soát ngân sách. Bộ Tài chính Liên bang cho biết việc tăng chi sẽ đi kèm sắp xếp lại các khoản chi khác và cải thiện nguồn thu, nhằm hạn chế áp lực thâm hụt và tuân thủ các quy định tài khóa của Liên minh châu Âu.

Các dự báo công bố gần đây cho thấy cách điều hành này được kỳ vọng giúp kinh tế Đức phục hồi dần trong năm 2026. Ủy ban châu Âu dự báo GDP của Đức tăng khoảng 1,2%, trong khi Ngân hàng Trung ương Đức cho rằng đà tăng trưởng có thể rõ hơn từ nửa cuối năm khi các chương trình đầu tư bắt đầu phát huy tác dụng.