Nội bộ Fed chia rẽ về chính sách lãi suất

Theo Wall Street Journal và Bloomberg, một số thành viên ủng hộ việc bắt đầu hạ lãi suất trong quý III nếu các dữ liệu tiếp theo tiếp tục cho thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại và thị trường lao động hạ nhiệt. Trong khi đó, nhóm còn lại cho rằng các áp lực giá vẫn tiềm ẩn và lo ngại lạm phát có thể quay trở lại, đặc biệt sau các chính sách thuế quan mới của chính quyền Tổng thống Donald Trump.

Phát biểu tại phiên điều trần trước Quốc hội ngày 9 tháng 7, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết còn quá sớm để khẳng định thời điểm điều chỉnh lãi suất. Ông nhấn mạnh rằng Fed sẽ tiếp tục theo dõi kỹ lưỡng các số liệu kinh tế, bao gồm thị trường lao động, tiêu dùng hộ gia đình và chỉ số giá tiêu dùng. Ông Powell cũng khẳng định Fed không theo đuổi lộ trình cố định mà sẽ dựa trên tổng thể dữ liệu thực tế và triển vọng.

Theo báo cáo từ Bộ Thương mại Mỹ, tăng trưởng GDP quý II ước tính đạt 1,2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn so với mức 1,6% của quý I. Chỉ số CPI tháng 6 ghi nhận mức tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, vẫn cao hơn mục tiêu kiểm soát lạm phát 2% mà Fed theo đuổi. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,1%, đạt mức cao nhất kể từ giữa năm 2022.

Ông Austan Goolsbee, Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, cho rằng việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài có thể làm suy yếu đà phục hồi của nền kinh tế Mỹ. Theo ông, lạm phát lõi đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đang chững lại, còn niềm tin tiêu dùng có dấu hiệu suy giảm rõ rệt.

Trong khi đó, một số thành viên khác như ông Christopher Waller, Thống đốc Fed, lại nhấn mạnh cần thận trọng với nguy cơ lạm phát quay trở lại. Trong bối cảnh môi trường thương mại toàn cầu nhiều biến động, việc Mỹ áp thuế mới lên hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc và Brazil có thể khiến giá cả leo thang trở lại, tạo thêm áp lực cho mục tiêu kiểm soát chi phí sinh hoạt.

Trên thị trường tài chính, phản ứng ban đầu cho thấy nhà đầu tư đang phân hóa về kỳ vọng. Theo dữ liệu của CME FedWatch Tool, khả năng Fed sẽ giảm lãi suất trong kỳ họp tháng 9 hiện được định giá ở mức khoảng 62%, tăng nhẹ so với tuần trước. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,17%, cho thấy một bộ phận thị trường vẫn nghiêng về kịch bản Fed tiếp tục duy trì chính sách hiện tại đến hết quý III.

Chỉ số Dow Jones trong phiên 9 tháng 7 giảm hơn 200 điểm, phản ánh tâm lý hoài nghi về tốc độ phục hồi kinh tế và mức độ linh hoạt của Fed. Các chỉ số S&P 500 và Nasdaq cũng giảm điểm nhẹ sau khi thông tin điều trần của ông Powell được công bố.

Tác động từ chính sách lãi suất của Mỹ lan rộng ra toàn cầu. Theo phân tích từ Morgan Stanley, các nền kinh tế mới nổi như Indonesia, Philippines và Ấn Độ đang gặp khó khăn trong việc hạ lãi suất nội địa do áp lực tỷ giá và dòng vốn rút ra. Việc Fed kéo dài lộ trình giữ lãi suất cao sẽ tiếp tục gia tăng chi phí vay vốn cho cả doanh nghiệp và chính phủ tại các thị trường đang phát triển.

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp xuất khẩu ở châu Á, đặc biệt trong lĩnh vực linh kiện điện tử và may mặc, cũng bắt đầu lo ngại về khả năng sụt giảm đơn hàng từ Mỹ trong quý tới. Theo ghi nhận từ Nikkei Asia, một số nhà sản xuất lớn tại Đài Loan (Trung Quốc) và Hàn Quốc đã điều chỉnh mục tiêu doanh thu, trong khi các hãng bán lẻ quốc tế cắt giảm đơn đặt hàng tồn kho.

Việc Fed giữ lãi suất trong khoảng 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7 năm ngoái đến nay là chu kỳ duy trì đỉnh lãi suất dài nhất trong hơn 20 năm. Nếu Fed không đưa ra tín hiệu rõ ràng trong kỳ họp tháng 9, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục dao động mạnh,.

Theo nhận định của giới chuyên gia phương Tây, trong giai đoạn nhạy cảm hiện nay, mọi quyết định của Fed đều mang tính hệ thống. Không chỉ ảnh hưởng đến nền kinh tế nội địa, lộ trình điều hành lãi suất của Mỹ còn tác động đến dòng vốn, thị trường tiền tệ và kế hoạch chính sách của nhiều quốc gia trên thế giới. Việc Fed lựa chọn kiên nhẫn hay hành động sớm sẽ tạo ra hai kịch bản hoàn toàn khác nhau cho quý cuối cùng của năm 2025.